李德林：乐视拯救者的溃败

　　屡败屡战的温晓东在投资圈并非名门，可为何资金对他趋之若鹜？难道是资金迷恋他下大注的霸气？天知道。

　　韬蕴资本的老板温晓东走到了崩溃的边缘，他曾经是出资几十亿的乐视拯救者。温晓东败走乐视背后，整个韬蕴资本是怎样一步步走向溃败的？

　　2015年7月，乐视获得易到70%的股权。贾老板带着PPT，与投资者一起高呼“让我们为梦想窒息”。想法是好的，现实却是骨感的。随着乐视大幅扩张，资金流问题开始急剧恶化。

　　2017年4月17日晚间，易到创始人周航对外宣布乐视挪用易到13亿资金的消息在网上炸开了锅，乐视、易到这两个惺惺相惜的伴侣开始出现严重分歧。易到的日子当时并不好过，在年初它就已经深陷“提现难”危机，甚至还出现许多车主到易到总部讨薪事件。

　　那个时候的乐视、易到都处于水深火热之中，易到用车因为牵涉到大量司机的提现问题，需要找有实力的买家接盘。这时，“白衣骑士”出现了。温晓东是一位神秘的资本玩家，他的商业领域涉及多个行业，旗下企业超过70家。温老板的高光时刻正是接盘易到用车。

　　韬蕴资本从2014年跟乐视交易，它们算是老朋友。2014年8月，温晓东系的蓝巨投资计划出资15亿元参与乐视定增，只是由于被监管层否决这笔交易随后黄了。

　　温晓东曾去过一趟日本，投资了一家旅游接待公司，发现租车是个赚钱的好生意，想将日本模式复制到国内。在贾跃亭四处求救之际，老熟人温晓东成为最佳接盘者。

　　2017年7月，韬蕴资本以5亿美元（约合30亿人民币）收购易到67%的股份。加上前期多次投资乐视体系旗下公司，温晓东押注乐视估值高达45亿。

　　当初贾跃亭承诺易到整体负债只有23亿，担保欠款不需要韬蕴资本负责。虽然韬蕴资本公司内部有反对声音，但老板温晓东很有信心。易到价值在于牌照、用户，他认为国内网约车已经进入收获期，收购易到可以补齐韬蕴资本的联动板块。5亿美金拿下易到，只要再投入二三十亿就能复活易到。不过，这一次温老板失算了。自2018年下半年，易到再次陷入危机。

　　2019年1月21日，韬蕴资本发布声明称愿以五折的价格出让易到股份。一个月后（2月19日），该公司正式公告表示将安排员工在家办公，期间暂停绩效工资发放。

　　温晓东将韬蕴资本的溃败归咎于贾跃亭在易到债务上没有说实话。由于债务认定方面的问题，贾跃亭和韬蕴资本后来撕破了脸。乐视债务处理小组表示乐视控股与韬蕴资本之间存在金额高达数十亿元的经济纠纷，韬蕴资本针对乐视的“指控”甚至放出“贾跃亭应该自绝于中华”激烈言辞。资本市场上，没有永远的朋友，只有永远的利益。

　　除了乐视系，韬蕴资本的溃败跟温晓东喜欢押重注关系密切。这位商人的爱好之一就是在A股参与定增。

　　2016年甘肃电投实施完18亿定增项目，韬蕴资本通过旗下韬蕴（苏州）产业投资通过平安大华基金和华安未来资产的资管通道，以8.39亿认购，一举成为第二大股东、第三大股东。

　　在此之前，首钢基金早以LP（有限合伙人）形式投资韬蕴（苏州）产业投资中心。韬蕴与首钢基金私下签订协议并承诺相关收益。糟心的是，由于资金被挪用至韬蕴投资的其他项目产生亏损漏洞，韬蕴失约了。首钢基金一气之下将它告上法庭，并申请冻结查封韬蕴及蓝巨2亿元资产。

　　同样在那年，西安民生也发布了定增草案，拟向特定投资者筹资不超过4.45亿元。有一位投资人高先生经介绍与韬蕴资本签署合伙协议，认购一千万参与西安民生的定增项目。可奇怪的是，定增完成之后韬蕴投资的股权基金并未出现在前十大股东名单中。在三季报中反而出现的却是温晓东和华安资产（韬蕴系）的身影。

　　步入2016年，温晓东系逐步减持、抛售，赚了2500万元。那是怎么操作的呢？

　　找个对象接盘呗！温晓东正将此前签署西安民生定增的投资人的合伙份额受让给深圳鼎发，深圳鼎发在温晓东个人套利退出时进入，为其接盘。

　　一石激起千层浪，愤怒的高先生多次与韬蕴资本沟通无果后向北京市东城区人民法院起诉。韬蕴投资CFO彭树发被带走配合调查，公司办公室被查封。

　　定增的诱惑不言而喻，有套利空间谁不做？随后，韬蕴资本全资控股的公司中融鼎兴认购30亿元参与恒大地产定增，这其中21亿元来自中融信托。

　　中融信托的背景挺复杂，它管理的资产近万亿，如今已经发展成为国内最大的信托巨头，与中信信托、平安信托并列信托业第一梯队。2017年，中融信托营收位列行业第二、28亿利润位列行业第四。中融信托背后是资本市场上鼎鼎有名的中植系。这个神秘的资本系比较“低调”，它未控制任何一家上市公司，但是它却通过中融信托这个渠道操作。经纬纺机曾发布公告称拟购买中融国际信托约32.984%股权，若交易成功，拥有央企背景的“恒天系”将与“中植系”正式结成连理。随着恒天集团董事长张杰落马，经纬纺机后来放弃收购中融信托股权。

　　2016年韬蕴资本与中融信托在“中融信托-融珲58号集合资金信托计划”中约定期限两年。期间因韬蕴遭遇诸多负面消息、诉讼案件和逾期情况，这触及了与中融信托之间的提前还款条件。

　　欠债还钱，天经地义。后因韬蕴资本未履行给付，中融信托也将韬蕴资本告上了法庭。司法部门采取了限制消费措施，将温晓东列入老赖名单。

　　韬蕴资本不仅搅动了资本市场，在实业领域也有涉及。令人唏嘘的是，三年前它还卷入皮革层接盘案、广汇工程案等多起案件之中。

　　2016年，韬蕴资本曾因接盘“上海国际皮革城”项目惹上官司。皮革城原所属公司为上海汉唐企业，韬蕴资本接手后，将皮革城更名为“旖澜皮草新天地”。韬蕴资本的管理层曾想把这个地方打造成东北亚地区最大的裘皮商业综合体之一。经过一番宣称，不少业主纷纷拿出资金投资商铺。然而不足半年时间，这个项目就停工了。这可吓坏了业主们，当他们找到商场经理，商场经理却表示联系不上老板。

　　当辽宁省辽阳佟二堡镇政府找到投资方韬蕴资本询问情况时，它却表示自己也是受害者。后来大家也能看到，长城资产管理股份有限公司辽宁省分公司将这两家公司同时告上法院。

　　同年，韬蕴资本子公司蓝巨投资控股旗下北京溢生沣农业投资有限公司因欠工程款1115万元，被广汇建设集团起诉。

　　数数以上案例，韬蕴资本被起诉就有五次。问题的关键是，屡败屡战的温晓东在投资圈并非名门，可为何资金对他趋之若鹜？难道是资金迷恋他下大注的霸气？天知道。

　　在投资界，不管是一级还是二级，专业才是王道，其他的门道早晚都是被人割的韭菜。面对乐视拯救者的溃败，也许，老百姓会说，他都是泼出去的水，收不回来了。