搜狐高管解读财报 搜狐视频广告收入占比降至一半以下

　　）今日发布了该公司截至2017年6月30日的第二季度未经审计的财报。财报显示，搜狐第二季度营收为4.61亿美元，年同比上升10%；不按美国通用会计准则计算（non-GAAP），归属搜狐的净亏损为7200万美元，稀释后的每股净亏损为1.85美元，搜狐去年同期净亏损为6300万美元。

　　财报发布后，搜狐董事会主席兼CEO张朝阳、搜狐CFO吕艳丰、畅游CEO陈德文、畅游CFO周晶、搜狗CEO王小川、搜狐副总裁兼搜狐视频COO邓晔等高管出席了随后举行的分析师电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

　　美国银行-美林分析师：我的问题是关于搜狗的，我想知道第二季度搜狗非常好的业绩表现中，有多少是由于广告主数目的增加带来的，有多少是因为平均单个广告主的投放数额的增加带来的？同时，能否介绍一下二季度主要的广告主行业有哪些？二季度的医疗行业的广告有什么趋势？

　　王小川：现在，我们的广告主数量在二季度超过了75000，同比增长率为13%，ARPU（平均每广告主贡献收入）值达到了2200美元，同比增长18%。

　　我们的前五大广告主行业二季度并没有变化，分别是医疗、电商和游戏，还包括商业服务和招商，这几个行业都还是在增长的，基本上占比还是在10%到20%之间。

　　中金分析师：我有两个问题，首先，关于搜狐视频，你们之前预测搜狐视频的非广告收入将在今年年底前超过广告收入，那么现在这个预测有没有发生变化？

　　第二，关于搜狗，我想澄清一下，你们提到今年二季度搜狗的净利润将达到2200万美元是吗？我想知道我是否听错了。

　　吕艳丰：二季度搜狗的GAAP（按美国通用会计准则计算）净利润是2350万美元。

　　吕艳丰：是的，去年同期的GAAP净利润是3300万美元。但是，去年同期的搜狗业绩不包括今年我们与清华大学一起设立的人工智能（AI）研究实验室的投入。

　　张朝阳：考虑到对AI实验室的投资的话，实际上今年二季度的搜狗净利润是要高于去年同期的。在现在的增长阶段，对于搜狗我们的目标是市场份额、流量和收入，利润是我们次要考虑的指标。

　　搜狐视频方面，非广告收入是否在6个月内超过广告收入，取决于我们是否能推出一些火爆剧集，现在来看还不是很确定。而且，现在广告收入其实也有点疲软。

　　中金分析师：第一季度你们提到搜狐视频的广告收入占总收入的60%，那么现在的占比是多少？

　　张朝阳：本季度大约是50%，或者45%，基本上一半来自广告收入，另一半来自付费会员收入、直播以及一些OTT服务的收入，实际上现在的非广告收入已经占了搜狐视频总收入的一半，但是非广告收入中还包括直播业务等，所以，到今年年底，单看付费会员收入可能还不会达到搜狐视频收入的一半，但是，现在确实广告收入已经占到一半以下了。

　　张朝阳：不是大部分，而是说非广告收入包括了付费会员、直播和OTT服务这三项服务的收入，其中的大部分还是付费会员收入。

　　花旗集团分析师：我的问题是关于你们二季度的亏损的，看起来似乎你们的二季度实际亏损情况与之前修改后的业绩指引还是有差异，其中广告成本费用似乎要比预期得高，那么可否介绍一下是否有一些广告费用是此前没有预料到、从而没有考虑到业绩指引中去的？还是说这是和你们此次的减值损失有关？

　　另外，第三季度的业绩指引中，品牌广告收入中，来自视频广告和门户广告的部分的发展趋势各是怎样的？

　　张朝阳：你说得是对的，二季度超出预期的费用增长是4500万美元的减值的原因，三季度不会出现这种情况。因为我们改变了头部内容采购方面的战略，不会再花那么多钱，但是因为今年的头部内容的采购合同是去年就签了的，所以我们还是在花钱。

　　三季度的业绩指引方面，基本上我们预测是持平，头部的品牌广告主的投放情况有点疲软，因为现在广告主有非常多的选择可以去投放广告，我们现在的增长主要来自中小企业广告主的投放，来自搜狐新闻客户端和HTML5网页的广告，以及与搜狐视频应用里的广告的交叉销售，因为搜狐视频广告不光是开机的时候的广告，其实是有很多广告库存是可以销售给中小企业广告主的。

　　所以，我们需要针对公司的广告系统进行很多的创新，包括对技术方面的创新、算法的改进、用户交互界面的改变等，以实现搜狐新闻客户端和搜狐视频应用之间的协同效应，这方面未来可以为公司带来一些增长，帮助增长广告库存，以销售给广告主。

　　中银国际分析师：我的第一个问题是关于搜狗的，首先，搜狗有没有计划像一些竞争对手那样发展信息流产品？其次，AI（人工智能）技术对于搜狗搜索广告的点击率的提升能够带来哪些好处？你们有没有看到AI技术能够在未来提升搜索广告点击率的趋势？

　　王小川：目前我们已经开始做一些与信息流相关的尝试和探索，因为信息流对于搜索广告是一个有力的补充。

　　另外，我们也会利用深度学习和大数据分析的方法，来优化我们的广告算法，去提升展示广告展示效果和精准度，所以我们也确实有看到广告点击率和覆盖度都有明显地提升。

　　张朝阳：我们不公布搜狐视频付费会员数目。整体的好的趋势是，一旦我们拥有好的火爆剧集，就会促使付费会员数提升到一个新的水平，而且，当这个火爆剧集结束的时候，实际上付费会员数不会降回去，而是会持续保持在高的水平，所以，付费会员数是逐渐随着多部火爆剧集的播出不断积累起来的，这是我们看到的非常好的一个现象。所以，关键就是一部接一部地制作好的节目，才能不断提升付费会员数。

　　汇丰银行分析师：我的问题是关于搜狗与腾讯之间的战略合作的，上个季度你们提到超过搜狗40%的移动端流量都来自于腾讯，那么本季度这个数字是多少？

　　王小川：关于第一个问题，二季度通过腾讯渠道对搜狗移动流量的贡献已经不到40%了。

　　张朝阳：我们在此次电话会议里不对搜狗的IPO进行评论，不会回答估值的问题。

　　德意志银行分析师：我有两个关于搜狗的问题，首先，为什么选择现在这个时机展开搜狗的IPO？现在这个时机与以前有什么不同？

　　德意志银行分析师：你们三季度预计搜狗收入的同比增长率大约是39%或者40%，那么增长有多大部分来自于流量的增长？多大程度来自于广告主ARPU的增长？

　　王小川：两个方面的原因都有。第一是移动搜索的流量增加，包括我们商业化能力的提升，第二个原因如果说2016年第三季度是个低估时期的话，到现在这个医疗广告事件的影响已经被消化掉了。

　　张朝阳：我觉得是因为我们的搜索的质量的不断提升，实际上我们在流量方面在蚕食竞争对手的市场份额。

　　瑞穗证券分析师：我有两个关于搜狗的问题，首先，关于搜狗与腾讯的合作，我想知道除了你们已经有了的与微信和QQ浏览器的合作之外，未来会不会与腾讯或者微信有更广泛或者更深入的合作？

　　第二，今年已经过去一半多了，那么你们如何看待今年和明年的搜索广告市场的发展趋势？搜索广告市场的增长动力会来自哪里？

　　王小川：我们和腾讯的合作一直是非常紧密的，一直都有，所以上个季度里我们的搜狗百科与微信搜索有了更深入的合作，包括我们的问答技术进入到了腾讯的开放平台“小微”，我们未来的合作活动现在还不方便公开来谈。

　　另外你问到的整体的搜索广告市场，因为现在我们处在IPO的敏感时期，所以我们也不会在这方面做更多地预测了。

　　T.H.资本分析师：我有两个问题，首先是关于搜索业务，现在腾讯作为单独的实体，已经是搜狗最大的股东了，但是现在小川提到，来自腾讯的流量实际上比以前下降了，那么我想知道，未来，在搜狗的发展中，尤其是在AI方面的发展中，腾讯会充当什么样的角色？搜狗能够从腾讯这一最大股东处获得哪些资源和优势？

　　王小川：从腾讯那里获得的帮助主要还是流量吧。这过去的时间里我们已经证明了搜狗的成长，腾讯在做得工作已经对我们产生明显的效果了。接下来在AI方面，我们更多地是以与语言的处理为核心，我们的输入法产品和搜索业务，都要求对于语言做很多的理解，

　　所以，我们对于AI方面的研发是掌握在我们现有的产品之上的，不像有些公司是在做一个空的技术。我们做得研究工作首先是很好的辅助我们的搜索和输入法产品，第二是有可能在未来新的搜索产品方面做到颠覆性的工作。

　　张朝阳：在AI方面，搜狗在搜索和输入法方面的数据已经很强了，包括现在腾讯对于搜狗的帮助，除了以前的贡献流量之外，还有没有可能提供比如微信的数据，或者是一些大数据？

　　王小川：实际上搜狗的AI技术已经可以应用到腾讯的产品中去了，比如刚才提到的搜狗的问答技术，现在已经服务于腾讯开放平台的“小微”，这也反过来可以让我们拿到更多的数据。